题目：国有资本如何发挥商业信用稳定器的作用？——基于股权网络的视角

主讲人：刘岩

地点：北京师范大学珠海校区励耘楼B307

时间： 2026年10月15日 14:30-16:00

摘要：负向冲击下，企业间商业信用需求上升与供给能力受限的矛盾可能凸显，本文考察国有资本能否通过股权关系缓解这一矛盾。本文基于2014—2024年中国A股非金融类上市公司数据，沿持股网络构建冲击前穿透式国有股权比例，以2020年全球性公共卫生事件为外生冲击，考察国有资本参与程度对企业上下游商业信用的影响。研究发现：第一，国有股权比例每提高10个百分点，疫情后企业应收账款比率提高约0.595个百分点，而应付账款未同步显著增加，且这一正向关系自2020年开始持续显现。第二，国有股权比例较高的企业在冲击后具有相对有利的融资条件、流动性状况和经营表现，支持了融资流动性渠道与经营韧性渠道。第三，国有股权与商业信用扩张之间的正向关系在股东网络联系较弱、企业年龄较小及股权相对分散的样本中显著，在国有企业股东持股组和低持股比例组亦显著存在，且该效应不局限于具有直接客户股权关联的企业。本文将穿透式国有股权与企业股权网络条件相结合，揭示国有资本发挥商业信用稳定作用的网络条件，为完善国有资本参股布局和供应链信用支持机制提供经验证据。

个人简介：刘岩，中山大学管理学院（创业学院）副教授，教育部“长江学者”青年学者，美国纽约州立大学石溪分校经济学博士，北京大学数学学士、经济学双学士。主要研究领域为宏观经济学、金融中介理论、货币银行学、公司金融，担任European Economic Review客座主编，主持“中国银行业数据库（CBD）”项目，主持国家自科项目3项，作为课题骨干或子课题负责人参与科技部重点研发计划项目1项、国家社科重大项目3项、国家自科重点项目2项。研究成果发表在《人民日报·内参》、《经济研究》、《管理世界》、Review of Economic Studies、Journal of International Economics等国内外期刊，并获省级社科奖4项、2020年首届PwC3535年度最佳论文奖及中国金融学年会最佳论文奖2项。